假如下调了股票印花税，会改变A股市场的运行趋势吗？

市场对下调股票印花税的期待很高，但最终会否下调股票印花税，仍然存在一定的变数。站在当前的市场环境考虑，下调印花税是重要利好，对股票市场的刺激影响也是显著的。

【资料图】

从历次A股下调股票印花税的市场表现分析，宣布下调印花税的第一个交易日，股票市场基本上出现大幅高开的走势。其中，2008年的两次印花税调整措施，促使当时A股市场出现了全线大涨的走势，甚至出现了指数接近涨停的表现，可见股票印花税的下调，对市场投资信心的提振具有积极性的影响作用。

即使印花税下调的首个交易日出现了大涨走势，但在随后的一段交易时间里，A股市场的表现却存在明显的分歧，且基本上延续下调印花税之前的市场行情继续演绎。从某种程度上解读，下调印花税只是短期提振市场信心的措施，但影响股市的运行趋势，关键还是要看市场的基本面以及整体估值水平。

与2008年相比，当前A股市场的容量规模显著攀升。即使股票印花税存在下调的可能，但对市场的提振影响，也可能会明显减弱。

在A股市场中，常有“逢缺必补”的说法。如果因下调印花税而导致股市出现大幅高开的走势，那么可能会成为之后市场补缺的压力。但是，换一种角度思考，如果这一个跳空缺口属于突破性的缺口，那么缺口的性质也就不一样了，所以对跳空高开缺口出现后的三个交易日市场走势，显得非常重要。一旦确认突破性缺口，则基本上确认股票市场的运行趋势开始拐头向上。

抛开下调印花税对股票市场的影响，只是从股票印花税征收本身，确实存在调整的需求。

从全球主要股票市场的情况分析，除了极少数的股票市场仍然征收股票印花税之外，大多数股票市场已经不再征收股票印花税。取而代之，则是资本利得税。不过，相对于股票印花税，资本利得税可以更有效提升资本减持的成本，从而起到约束大股东或者其余资本任性减持的行为。从资本的角度出发，考虑到减持成本大幅提升的因素，可能会无限期延后减持的时间，甚至主动做中长期的价值投资。所以，从某种程度上分析，当股票市场发展到一定程度的时候，资本利得税可以发挥出应有的影响作用，股票印花税退出市场，也可能会是一种发展趋势。

从A股投资者的角度出发，目前主要的交易成本包括股票印花税、股息红利税、佣金、监管费、过户费等。其中，股票印花税与股息红利税占了大头，偏高的股票印花税会压制投资者参与市场交易的热情，在市场处于低迷的环境下，下调或者取消股票印花税，将会对股票市场起到积极提振的影响作用。

假如A股市场下调了股票印花税，那么会改变市场的运行趋势吗？

实际上，市场趋势并不容易改变。下调股票印花税，只是在短时间内提振市场的投资情绪与投资信心，但改变市场运行趋势，仍然取决于市场环境以及市场估值变化等因素。一旦趋势得到确认，那么大概率会沿着之前的运行趋势继续演绎。但是，下调股票印花税，可能会明确股市政策底部的信号，并预示着股市拐点的即将出现。

A股市场加快走向国际化，下调或者取消股票印花税，也是一种发展趋势了。从提振股市的角度出发，除了下调股票印花税之外，仍需要有更多配套措施的出台，以营造出一个稳定投资的市场环境。多年来，投资者不敢大举投资A股市场，归根到底还是A股缺乏了长期安心持股的市场氛围，投资者不愿意把股票资产作为家庭资产配置的重要组成部分。因此，让投资者安心投资、放心投资，还是需要做好充分的准备工作，让大家可以通过股市获得更多的财产性收入。

关键词：