天天热议:银行理财产品净值回升 理财市场逐步修复

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读创/记者 邱清月

受债券市场下跌影响，去年11月中旬银行理财产品出现“下跌潮”，部分产品净值回撤较大引发赎回。最近两个月，理财产品净值开始企稳回升，理财市场逐步修复，部分产品回到净值以上。新的一年，投资者该如何选择理财产品？

“一些产品收益率确实不及预期，赎回高峰发生在年前，估计是客户过年需要用钱。感觉赎回压力的最大时点已过，还有新客户拿到年终奖主动来咨询购买新发理财的。”某股份制银行理财经理表示，“少量产品调降业绩比较基准。我们也在推‘摊余成本法’计算估值的产品，这种产品净值波动相对较小，预期收益较为稳定。”

去年银行理财遭遇两次大规模“破净”。最近一次在12月上旬，市场上跌破净值的理财产品超过4000只。银行理财产品净值大范围回撤，理财产品发生了大额赎回。有机构测算，最新一轮的赎回潮使得全市场理财产品规模回撤约2.5万亿元，相当于理财产品规模峰值31.5万亿元的约8%。

广发证券指出，12月中旬以来，全部理财子产品业绩不达标占比相对稳定在25%左右。截至1月20日，股份行、国有行、城农商行理财子产品业绩不达标规模占比较12月16日分别变化 -2.4%、+2.0%、-4.5%。

随着债市收益率企稳，定开型及封闭型理财的到期规模及开放规模逐渐下降，赎回压力得到缓解。据广发证券判断，2月定开型理财产品打开规模2.32万亿元，相较1月微升，其中1.07万亿元开放规模的运作周期小于30天，将周期性打开，2月理财赎回压力仍较大。业绩不达标的定开型理财产品在2月开放规模达到高峰4586亿元。银行理财的赎回压力，或许对债市仍有冲击，不过很难再出现去年十一二月那样大的调整幅度。

事实上，由于市场环境的不断变化，银行理财产品的净值波动是常态。2018年以来，以资管新规为核心的一系列重要监管文件的落地实施，开启了“破刚兑、净值化”的资管时代。但很多投资者对于银行理财产品的大范围“破净”还是很不适应，这也加剧了银行理财产品的大额赎回。虽然银行理财的净值回升企稳，但是投资者的信心需要时间去修复。

记者观察到，银行为了留住客户做出了一系列调整，让理财产品的表现不佳看起来更容易接受一些。比如，有的银行调整了业绩展现方式，从7日年化收益率调整为成立以来收益率；有的银行则增加封闭期限，从12个月封闭期增加到18个月；还有的银行则调整估值方法，从市值法调整为摊余成本法。

对于风险厌恶型投资者，业内建议可以考虑结构性存款、国债、国债逆回购、券商收益凭证，另外还有货币基金、同业存单理财/基金也可以选择。

湖北汇茂首席宏观经济学家徐阳建议：“受美联储货币政策不确定性影响，全球金融市场流动性再次收缩，导致各金融市场波动较大，因此理财投资者可适当转投一些固收类产品或持币观望，等待外部市场走向较为确定后，再择机选择风险较高但顺应宏观经济变化趋势的理财产品。”

关键词： 银行理财 宏观经济 摊余成本